20121221 里昂：中國智慧機廠沒拉貨 聯發科Q4難達陣 估Q4季減5%

2012/12/21 10:20 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
中國國產智慧型手機10月後出貨量大減，傳出品牌庫存恐超過百萬支，衝擊聯發科 (2454) 營運。里昂證券出具報告表示，中國智慧機廠今年不見拉貨潮，聯發科今年第4季營收財測難達陣，加上中移動4G TD-LTE招標結果顯示，高通持續挺進4G，恐影響近期聯發科動能，重申買出評等和目標價285元。
里昂證券指出，中國智慧機廠出貨12月疲軟，預估聯發科12月營收僅為持平，因此推估第4季營收將會季減5%，聯發科原先預估的季減2%至季增5%，恐難達陣。
里昂證券也指出，原本預期在中國智慧機廠商在明年農曆年前有拉貨潮，可望帶動聯發科12月營收月增10-20%，不過今年不見拉貨潮，中國智慧機廠商自12月起動能已放緩，智慧機IC晶片庫存消化時間可能長於預期，預估聯發科今年第4季至明年首季營收將季減5%，季減7%，因此調降2012-2013年每股盈餘5%。
里昂證券說明，中國移動已開始進行TD-LTE端招標，目前看來高通是最大的贏家，雖然聯發科，展訊分別也有得標，不過高通的多模技術實力（FDD/ TDD-LTE，3G標準）預估中國移動2014年初4G開始商轉時，有可能有相當優勢。
里昂證券考量聯發科今年第4季至明年首季動能放緩，維持賣出評等，和目標價285元，下修2012-2013年每股盈餘5%。

20121221 4G族群, 明年爆發力強

【時報-台北電】全球4G行動通訊建置推動之下，4G時代將於明年正式來臨，4G概念股在
先豐（5349）、上詮（3363）等股強勢領軍下，拉升族群年底作帳行情的號角。法人指出
，明年科技產業成長幅度最快者應屬4G LTE的建置及運用，相關4G電信端、設備端及消費
端的族群可望受惠。
　　目前4G電信端上市公司不多，主動元件以台揚(2314)為主，被動元件則以昇達科(349
1)為主；此外搭配的光纖產業包括華星光(4979)、上詮、光環(3234)、台通(8011)、前鼎
(4908)、新復興(4909)等為主；網通則有建漢(3062)、正文(4906)、智邦(2345)及友訊(2
332)；高頻載板則有先豐、博智(8155)；4G相關智慧型手機及零組件聯發科(2454)可望受
惠。
　　根據市調機構Strategy Analytics統計，今年全球LTE手機出貨量將成長10倍至6,700
萬支，另外，市調機構IHS也預估，明年全球4G LTE用戶數將自2011年的1,690萬成長至2
億支，初估2016年前LTE用戶數將上看7～12億。此外，中國移動發起成立的TD-LTE全球發
展倡議（GTI），亦在今年全球行動通訊大會（MWC）中，宣布未來3年TDD-LTE部署目標─
2014年全球TDD-LTE基地台達50萬個，覆蓋人口超過20億，大陸等地發展速度亦相當快速
。
　　台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，台灣科技業景氣與出口息息相關，過去經
驗顯示，OECD領先指標年增率領先台股指數，目前OECD領先指標年增率已經觸底且8～9月
年增率已經轉正，對照到台股基本面，預估2013年全年台股企業獲利總和將較2012年成長
約9.5％，亦出現由負轉正的現象，現金股息殖利率也維持在4％。
　　類股操作上，沈建宏指出，仍優先布局成長趨勢向上的產業，電子股方面仍持續看好
智慧手機、面板供需改善、新規格與新產品受惠，及平板電腦。非電子股方面，看好受惠
大陸政治交班後政策啟動的中概股、受惠兩岸貨幣清算機制的金融股及受惠新興市場擴大
基建的部分原物料股。（新聞來源：工商時報─記者劉家熙／台北報導）