20121221 里昂：中國智慧機廠沒拉貨 聯發科Q4難達陣 估Q4季減5%

2012/12/21 10:20 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
中國國產智慧型手機10月後出貨量大減，傳出品牌庫存恐超過百萬支，衝擊聯發科 (2454) 營運。里昂證券出具報告表示，中國智慧機廠今年不見拉貨潮，聯發科今年第4季營收財測難達陣，加上中移動4G TD-LTE招標結果顯示，高通持續挺進4G，恐影響近期聯發科動能，重申買出評等和目標價285元。
里昂證券指出，中國智慧機廠出貨12月疲軟，預估聯發科12月營收僅為持平，因此推估第4季營收將會季減5%，聯發科原先預估的季減2%至季增5%，恐難達陣。
里昂證券也指出，原本預期在中國智慧機廠商在明年農曆年前有拉貨潮，可望帶動聯發科12月營收月增10-20%，不過今年不見拉貨潮，中國智慧機廠商自12月起動能已放緩，智慧機IC晶片庫存消化時間可能長於預期，預估聯發科今年第4季至明年首季營收將季減5%，季減7%，因此調降2012-2013年每股盈餘5%。
里昂證券說明，中國移動已開始進行TD-LTE端招標，目前看來高通是最大的贏家，雖然聯發科，展訊分別也有得標，不過高通的多模技術實力（FDD/ TDD-LTE，3G標準）預估中國移動2014年初4G開始商轉時，有可能有相當優勢。
里昂證券考量聯發科今年第4季至明年首季動能放緩，維持賣出評等，和目標價285元，下修2012-2013年每股盈餘5%。

20121221 4G族群, 明年爆發力強

【時報-台北電】全球4G行動通訊建置推動之下，4G時代將於明年正式來臨，4G概念股在
先豐（5349）、上詮（3363）等股強勢領軍下，拉升族群年底作帳行情的號角。法人指出
，明年科技產業成長幅度最快者應屬4G LTE的建置及運用，相關4G電信端、設備端及消費
端的族群可望受惠。
　　目前4G電信端上市公司不多，主動元件以台揚(2314)為主，被動元件則以昇達科(349
1)為主；此外搭配的光纖產業包括華星光(4979)、上詮、光環(3234)、台通(8011)、前鼎
(4908)、新復興(4909)等為主；網通則有建漢(3062)、正文(4906)、智邦(2345)及友訊(2
332)；高頻載板則有先豐、博智(8155)；4G相關智慧型手機及零組件聯發科(2454)可望受
惠。
　　根據市調機構Strategy Analytics統計，今年全球LTE手機出貨量將成長10倍至6,700
萬支，另外，市調機構IHS也預估，明年全球4G LTE用戶數將自2011年的1,690萬成長至2
億支，初估2016年前LTE用戶數將上看7～12億。此外，中國移動發起成立的TD-LTE全球發
展倡議（GTI），亦在今年全球行動通訊大會（MWC）中，宣布未來3年TDD-LTE部署目標─
2014年全球TDD-LTE基地台達50萬個，覆蓋人口超過20億，大陸等地發展速度亦相當快速
。
　　台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，台灣科技業景氣與出口息息相關，過去經
驗顯示，OECD領先指標年增率領先台股指數，目前OECD領先指標年增率已經觸底且8～9月
年增率已經轉正，對照到台股基本面，預估2013年全年台股企業獲利總和將較2012年成長
約9.5％，亦出現由負轉正的現象，現金股息殖利率也維持在4％。
　　類股操作上，沈建宏指出，仍優先布局成長趨勢向上的產業，電子股方面仍持續看好
智慧手機、面板供需改善、新規格與新產品受惠，及平板電腦。非電子股方面，看好受惠
大陸政治交班後政策啟動的中概股、受惠兩岸貨幣清算機制的金融股及受惠新興市場擴大
基建的部分原物料股。（新聞來源：工商時報─記者劉家熙／台北報導）

20110804 預估今年金益鼎全年EPS可望逾3.5元

【時報記者郭鴻慧台北報導】黃金價格近半年以來漲多跌少，成為市場炙手可熱的資產之
一；金益鼎(8390)買盤表現積極，盤中一度強漲近半根停板。
  第3季電子業景氣疲軟，金益鼎台灣區業績恐將受到影響，但受惠中國大陸連雲港廠將
開始貢獻營收，法人預估，金益鼎第3季合併營收仍將維持成長格局，但是，受到金價高
漲帶動料源成本上揚，及料源量減少的影響，金益鼎下半年整體獲利只能力拚維持上半年
的水準，預估今年金益鼎全年EPS可望逾3.5元。

　金益鼎的中國大陸連雲港廠7月份將開始小量貢獻營收，預計至9月份月產能將由目前的
100噸翻3倍，達到300噸規模，帶動營收規模大幅跳升，年底目標擴至500噸。連雲港廠主
要處理有色金屬深加工，屬於廢料回收廠的下游端及最終端廠，回收廢金屬回收廠加工處
理後的廢料。而該廠料源範圍廣泛，不僅處理電子廢料，也可回收包含礦廠、國外進口等
廢棄物，回收生產的產品以電解銅(純銅)為最大宗；金益鼎目前持股約55%。

20110906 KY美食8月營收月增13%，9月成長可期

【時報記者詹靜宜台北報導】KY美食(2723)公布今年8月自結合併營收約為新台幣9.33
億元，較7月份自結合併營收的新台幣8.25億元增加約13.13%，較去年同期合併營收的
新台幣7.42億元成長約25.85%；累計今年1月至8月累計自結合併營收約為新台幣67.21
億元，較99年1月至8月累計合併營收新台幣55.58億元，增加約20.93%。
  KY美食表示，今年度大陸地區由於店數成長，品牌知名度提升，通路價值浮現，月餅
銷售較去年度倍數成長，九月份於月餅銷售挹注下，營收成長可期。此外，KY美食美國
加州地區第二間店於八月中開出，業績表現非常亮眼，以美國一間店一年營收超過新台
幣兩億元估計，第二間店將可望帶來高於第一間店的營收貢獻。

  KY美食指出，由於KY美食主要銷售產品品項為麵包，依據歷史經驗第二季為傳統業績
淡季，隨著時序進入秋天，氣候逐漸轉涼，旺季效應帶動下，營收將逐步升溫，獲利貢
獻也將逐季提升。
  以人民幣計算，KY美食今年8月份自結合併營收約為人民幣2.05億元，較100年7月份
自結合併營收約為人民幣1.84億元增加約11.67%，並較99年8月份合併營收約為人民幣1
.56億元成長約31.41%；100年1月至8月累計自結合併營收約為人民幣14.71億元，較99
年1月至8月累計合併營收約為人民幣11.70億元增加約25.70%。

20110822 KY美食下半年全力衝刺利要贏上半年

KY美食(2723)(85度C)公告上半年業績，營收達48.44億元，年增17.3%，營業利益約19.8
億元，年增20%，稅後淨利4.79億元，年增約22.6%，每股EPS3.7元。不過，若以人民幣計
算，今年上半年KY美食營收達10.85億人民幣，年增率達25.5%，稅後淨利達1.07億人民幣
，年增率31%。今年上半年平均毛利率為53.4% 。KY美食財務長謝明惠開心表示，下半年
在中秋及Q4旺季挹注，加上中國、美國陸續展店，獲利絕對賺贏上半年，法人推估全年
EPS上看8元。

謝明惠指出，第三季有月餅營收挹注，目前已展開行銷活動，加上第四季又是送禮旺季，
下半年營運絕對優於上半年，至於展店方面，下半年大陸會新增65家店，美國已於日前八
月又再開第2家店，香港則將與上市公司大家樂合作，預計年底前開出第一間店。其中大
陸下半年將增加65間店，將盡速在各地插旗，搶佔商機及市佔率，除了江蘇、浙江、廣州
以外，將會往西邊走，未來可能在重慶等西部城市設店，並往華北深耕，今年將上看
1000家店面。上半年大陸營收占比已達61%，台灣營收則降至35%。

謝明惠樂觀表示，隨著中秋假期到來，大陸月餅銷售市場產值高達200億人民幣，預估有
6000萬人民幣以上的挹注。另外，美國單店營業額每年超過2.4億元，8/13已在距離第一
家店一小時不到車程開出第二間店，迄今每天營業額都超過第一間，第二間店營收會超過
第一間店每年營業額，可見美國市場成長非常有潛力，預期美國2店明年全年營收貢獻應
可超過2.4億元。

此外，KY美食今年年底前，與香港大家樂集團合作於香港地區將開設第一家85度C香港門
市，提供產品包含現烤麵包、蛋糕、咖啡與飲料業務，未來不排除循此模式持續拓展海外
市場，邁向國際品牌路。


【時報記者詹靜宜台北報導】KY美食(2723)上周五參加證交所業績發表會後，大和證券出
具報告指出，KY美食第二季每股盈餘為1.55元，獲利表現不如市場預期，預估下半年營收
及獲利將會加速，目標價降至230元，但重申評等為買進。
  大和證券表示，KY美食公布今年第二季合併營收為24億元，大致符合大和預期，但第二
季每股盈餘為1.55元，低於市場預期15%，獲利能力不如預期主要因為大陸下半年新增兩
個中央廚房，以及在新城市擴展新店面，並沒有中央廚房支援，目前KY美食在大陸展店城
市已由17個增加至25個。

  大和證券指出，KY美食下半年將於中國大陸新增65家店，儘管第二季財報令人失望，仍
維持正面看待KY美食第二季後在中國展店速度將會加快，維持KY美食評等為買進，目標價
則由310元降至230元。

20110902 《系微》H1 EPS 5.05元，優於預期

【時報記者莊丙農台北報導】系微(6231)昨日參加櫃買中心舉辦的法說會，董事長王志高指出，第二季每股盈餘2.08元，上半年每股盈餘5.05元，比預期好，第三季因Android小筆電出貨來到100萬台，目前看來第三季會較第二季持平，第四季還不是很清楚，還要再觀察。
    系微今年上半年合併營收為6.75億元，年增率47%，營業利益2.14億元，年增率106%，合併稅前盈餘為2.27億元，稅後盈餘1.91億元，年增率81%，每股盈餘5.05元。

  王志高指出，過去開機系統主要用於X86架構，ARM架構則開機到Android系統，但UEFI近期被ARM採用，且英特爾加持，ARM架構也可開機到Windows，系微也將從單一架構走向多範圍軟體架構的中介軟體市場，預期系微在未來十年發展機會上，無論是AMD、Intel、ARM，均可讓使用者選擇機開機到各式作業系統，現在就等這些龍頭大廠把市場規格制定出來。預期明年第3季ARM與微軟Windows 8會共同推出新產品，對系微就會有明顯的營收貢獻產生。
    系微40%營收來自NB，現階段還是維持4成左右，在Windows 8推出後，市佔率到明年第三季才會有明顯提升。目前仁寶、英業達都是BIOS主要供應商，近期也拿下緯創及和碩訂單，今年在營收上會持續成長，明年會比今年好。
    在雲端運算上，包括公有雲及私有雲都要有伺服器，系微也有應對產品，在雲端包括桌上型電腦、網路電視等，還有機上盒也有用UEFI技術都會是系微的市場。系微去年底到今年上半年已打入國際一線伺服器大廠，第三季就會正式開始出貨，但因伺服器的市場量相對於NB仍是少許多，保守看待年底伺服器佔營收比重可上升到1成左右。
    系微也會朝平板電腦發展，預期要到2013年，平板電腦對系微營收貢獻才會明顯，Ultrabook系微也不會缺席，以現有產品線延續。此外，系微也開始展開手機軔體的開發，正式切入手機軔體市場還需要時間，預估要3年時間會有明顯的效益出來。


【時報-台北電】韌體（BIOS）業者系微（6231）昨日參加櫃買中心所舉辦的業績發表會
。由於各家OEM、ODM電腦廠商仍看淡下半年市況，系微董事長王志高昨（1）日對於第3季
的看法也較為保守，評估與第2季相當，至於第4季目前能見度不明。
　　系微目前最主要的業務是提供韌體產品，而主要的客戶都是筆電廠商，除了有的合作
夥伴廣達、仁寶、英業達及宏碁等公司，今年也新增和碩及緯創等客戶。
　　系微表示，目前在筆電產品的市佔率為4成，除了筆電平台之外，個人電腦市場也仍
有機會，至於平板及智慧型手機的市場，系微更是躍躍欲試。

　　根據日前所公布的上半年財報，系微每股稅後盈餘為5.05元。今年雖然筆電產品有下
滑趨勢，但新平台出貨有遞補的機會，因此，系微全年仍有可能賺一個股本。
　　系微已是微軟Windows 8作業系統合作夥伴，除傳統的x86的業務，也積極與ARM陣營
展開韌體產品測試。(新聞來源：工商時報─記者何英煒／台北報導)