20121221 里昂：中國智慧機廠沒拉貨 聯發科Q4難達陣 估Q4季減5%

2012/12/21 10:20 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
中國國產智慧型手機10月後出貨量大減，傳出品牌庫存恐超過百萬支，衝擊聯發科 (2454) 營運。里昂證券出具報告表示，中國智慧機廠今年不見拉貨潮，聯發科今年第4季營收財測難達陣，加上中移動4G TD-LTE招標結果顯示，高通持續挺進4G，恐影響近期聯發科動能，重申買出評等和目標價285元。
里昂證券指出，中國智慧機廠出貨12月疲軟，預估聯發科12月營收僅為持平，因此推估第4季營收將會季減5%，聯發科原先預估的季減2%至季增5%，恐難達陣。
里昂證券也指出，原本預期在中國智慧機廠商在明年農曆年前有拉貨潮，可望帶動聯發科12月營收月增10-20%，不過今年不見拉貨潮，中國智慧機廠商自12月起動能已放緩，智慧機IC晶片庫存消化時間可能長於預期，預估聯發科今年第4季至明年首季營收將季減5%，季減7%，因此調降2012-2013年每股盈餘5%。
里昂證券說明，中國移動已開始進行TD-LTE端招標，目前看來高通是最大的贏家，雖然聯發科，展訊分別也有得標，不過高通的多模技術實力（FDD/ TDD-LTE，3G標準）預估中國移動2014年初4G開始商轉時，有可能有相當優勢。
里昂證券考量聯發科今年第4季至明年首季動能放緩，維持賣出評等，和目標價285元，下修2012-2013年每股盈餘5%。